近日，景旺电子发布2019年三季度报告称，2019年前三季度公司实现营业总收入45.3亿元，同比增长24.5%，归属于上市公司股东的净利润6.3亿元，同比增加0.35%。



数据来源：景旺电子2019年第三季度报告 


从Q3单季度看，Q3实现营业收入16.8亿元，同比增加23%，环比增加9%，创季度历史新高；Q3实现归母净利润2.04亿元，同比下滑14%，环比下滑16%。考虑珠海双赢并表（Q3约7000~8000万营收）因素，本部业务三季度收入依然增长显著，扣非归母净利润2亿，同比下滑15.5%（3600万），环比下滑4.4%（900万），主要系珠海双赢产线改造费用增加，产能爬坡缓慢所致。考虑核心客户进入亏损幅度有望收窄，珠海柔性（富山厂）作为公司FPC板块产能储备以及珠海前哨站的战略地位仍至关重要。


景旺电子珠海富山生产基地


利润率角度看，公司2019Q3净利率为10.83%、2019Q3毛利率为25.67%，毛利率环比降低主要是受到内外销景气度下行、部分产品单价（毛利）收到影响；此外，上游CCL厂商Q3开始提价小幅影响公司盈利。净利率下行来自增加的管理费用，主要是本部及龙川工厂为珠海高多层项目提前储备的技术、管理人员产生费用，以及中层薪资小幅上调增加所致。


景旺电子龙川生产基地


智能手机出货企稳复苏，5G驱动手机升级，软板用量加速成长，消费电子创新迭出，软板渗透率持续提升。公司作为国内软板龙头企业，已经成为天马、vivo、亚马逊等重要供应商。珠海项目与立讯合作近一年，产线改造接近尾声，未来有望通过A客户认证，供应手机软板可期。


从产品结构看，公司Q3收入中软板约占1/3，与上半年持平。Q3营收历史新高季度5G通信板贡献明显。通讯板是目前PCB景气最高领域，受益5G建设爆发，深南沪电等企业产能紧张，通讯板需求溢出。景旺硬板产品层数不断提升，目前技术储备较为成熟，有望导入华为中兴等客户，供应部分高层通讯板，预计珠海硬板厂明年产能投放，通讯板业务有望实现较快增长。


据悉，2019上半年景旺电子成功进入两家主流设备商5G AAU天线板和一家5G AAU功放板，其产品均价是公司其他硬板产品的4~6倍，随着良率提升后续毛利率有望有所提升。由于公司现有产线管控经验与5G高频低层板生产较为契合，且核心设备商客户与公司软硬板均有合作增强客户粘性，后续天线等低层板5G订单有望逐步放量。目前通信板两个核心客户批量出货顺畅，单月出货体量仍处在爬升期，看好Q4公司通信板业务。