TCL科技完成智能终端及配套业务重组剥离，以华星光电为核心聚焦半导体显示及材料产业，并以产业牵引，发展产业金融和投资业务。当前，LCD行业受益于韩国产能退出，周期反转已定，将迎来上涨周期，我们认为TCL科技作为国内面板行业领先企业，有望在寒冬之后分享行业集中度提升、周期性变弱带来的长期盈利红利。



LCD：TV- LCD迎涨价周期，华星光电经营效率全球领先将充分受益。



大陆厂商持续扩产LCD高世代产线，LCD产能已整体大于需求，近年来LCD价格持续下跌，三星、LG等韩厂LCD产线处于持续亏损状态，已逐渐关停部分LCD产线，我们认为2020年韩国厂商将继续退出LCD产能，LCD供需将会明显好转，当前，LCD价格已经在上涨过程中，我们判断LCD价格将会超市场预期。长期来看，我们认为随着大陆厂商高世代LCD产线的逐步投产，而部分国家或地区逐步退出，行业洗牌将逐步完成，竞争格局有望大幅优化。TCL科技作为国内面板领先企业，经营效率全球领先，在2017年以来的面板下行周期内行业唯一持续盈利的公司，有望充分受益于LCD涨价。



OLED：智能手机OLED渗透率持续提升，华星光电加速追赶。



相比于LCD，OLED显示技术优势明显，在苹果和三星等大厂的引领下，OLED已经成为高端手机的标配。我们认为随着5G换机潮来临，OLED渗透率将持续提升，IHS Markit预测，2020年柔性AMOLED 出货量将达到3.357亿，超过刚性OLED面板3.159亿的出货量，占比将从2018年的38.9%上升到52%。目前限制OLED继续渗透的因素是产能不足，绝大部分供应来自于三星。



我们认为国内厂商积极扩产OLED产能，技术不断进步，与韩国厂商差距将逐步缩小。当前，公司武汉OLED厂已经投产，且AMOLED屏已经进入小米10供应链，我们判断公司未来出货量有望逐步提升，充分受益于下游行业大发展。


来源：TP世界