京东方科技集团有限公司位于北京的总部


4月1日消息,据外媒报道,25年前,北京电子公司(Beijing Electron)几近破产边缘,然而在几十年后,在数十亿政府资金的推动下,它被重新命名为京东方科技集团有限公司(BOE TechnologyGroup),与苹果公司做起了生意,并着眼于成为下一代屏幕的最大供应商。


这是会计师王东升(现京东方创始人兼董事长)的巨大胜利,他曾在临危受命的情况下接手境况不佳的真空管厂,然后向员工募集救助资金,一度涉足生产漱口水以维持生计。但他最终从政府获得了资金支持,打造了中国最大的平板显示器生产商,并设计了京东方迈向屏幕制造巅峰的策略。


可折叠屏


京东方掌握的可弯曲屏幕将为一代可塑智能手机打下基础,从三星的可折叠手机Samsung Fold到未来的iPhone,或许都要依赖于此。


如今,京东方已成为中国令人瞩目的技术雄心的象征。在中国西部以香料和熊猫闻名的西部城市——成都的郊区,在价值70亿美元的工厂漫步时,你看不到任何迹象显示,它曾经触及死亡边缘,而且是两次。


这家工厂占地面积相当于16个足球场,它制造昂贵的有机发光二极管(OLED)屏幕,苹果和华为都热衷于将其融入到各自畅销设备中。


到今年年底,京东方将成为全球第二大手机OLED屏幕供应商,仅次于三星电子。


负责市场营销的京东方高级副总裁张宇透露,该公司每月可生产约6.4万块面板,这足够支持每月生产600万部可折叠手机。


除此之外,京东方还关注可穿戴设备、汽车仪表板、家电以及电视等领域的客户。


正如许多分析人士预计的那样,iPhone也将进入价值390亿美元智能手机屏幕市场的少数梯队。


张宇表示:“可折叠屏幕是一种革命性力量,它推动了下一次重大变革。我们对OLED屏幕业务有全面的计划,移动设备屏幕只是其中的一部分。”


在成都的工厂里,机器人手臂翻转着像篮球篮板一样大的玻璃板,就像是翻转纸张那样。


在增加电子层之前,首先要在透明的无尘真空立方体内密封的玻璃基板上形成0.03毫米的薄膜。


随后,高功率的激光会剥离最初的膜,以揭示成品。这是一首精准的交响乐,在长达数秒的过程中,没有任何人类之手能与之接近。


创始人王东升


尽管被认为是京东方复兴的功臣,但王东升始终保持着低调的媒体形象。他拒绝就此接受采访。


王东升在2018年11月份的公司合伙人大会上表示:“尊重技术和坚持创新是京东方的核心价值观之一。”在LCD领域扩大规模之后,京东方现在专门从事OLED屏幕研发,因为它的色彩更丰富,功耗更少,而且更薄。OLED屏幕可以弯曲、扭曲或卷曲成任何形状,而不会破坏这款充满活力的聘雇,并已被苹果用于其顶级iPhone上,华为也在其售价2600美元的可折叠手机中使用它。


京东方赚到了?OLED屏幕价格是LCD屏幕的五倍,抬高了消费者需要支付的价格标签,并阻碍了发货。但京东方正押注于柔性屏手机的未来,相信其最终将会流行起来,增加销量,并降低成本。


京东方位于成都的工厂于2017年投产,是该公司首个主要OLED屏幕生产基地,目前每月生产约3.2万块OLED面板,占设计产能的近70%。


京东方正在绵阳附近建造另一座工厂,可以生产同样多的产品。


但随着这些工厂满足其对OLED的预期需求的一半,京东方正计划在邻近的重庆和福州复制生产模式,目标是最早在2020年实现大规模生产。


这些项目将耗资140亿美元。此外,京东方还开始在合肥试生产更大的面板(约10平方米),用于电视机等更大的设备。该项目最终可能会与LG显示器公司(LG Display)展开竞争。


正是这种扩张使中国跻身于世界领先的显示器制造商之列。


市场研究机构TrendForce的数据显示,以京东方和总部位于深圳的天马微电子公司为首的中国供应商,占全球柔性OLED面板市场份额的四分之一左右,2020年后有望赶上它们的韩国竞争对手。


但对于一家2018年营收960亿元、市值约200亿美元的公司来说,这也带来了太多生产进入市场的可能性,增加了风险。


IHS Markit高级首席分析师杰瑞·康(Jerry Kang)在一封电子邮件中写道:“以Samsung Display为首的中小型OLED市场,已经面临产能过剩的问题。由于价格太高,需求还不够多。”


去年,京东方超越LG显示器公司,成为全球最大的液晶显示器制造商。京东方现在的目标是复制OLED屏幕的做法,三星是iPhone屏幕的唯一供应商。


TrendForce研究总监博伊斯·范(Boyce Fan)说:“人们可能会开始发现,京东方现在能够影响整个显示器行业的发展方向。尽管中国供应商无法挑战韩国在OLED领域的主导地位,但中国手机品牌将非常乐意选择国产屏幕。”


在20世纪50年代和60年代的鼎盛时期,北京电子公司是中国最大的电子元件制造商,使用苏联时代技术大量生产真空管。1979年引入大量优秀的外国技术。张宇记得,1988年招收的90%毕业生最后都因为薪水太低而离开。留下来的工程师的工资甚至低于附近一家酒店的清洁工,当年轻工人辞职后,大龄和非熟练工人被甩在后面。


时任会计经理的王东升本可以在其他地方找到薪水更高的工作,但这位61岁的创业者临危受命,并决定再试一次。1992年,他启动了改革,要求管理层和工人筹集资金以避免破产。


张宇回忆称,为了维持工厂的运转,大约有2600名员工帮助筹集了650万元(合100万美元)的资金,有些人甚至掏出了五年的工资。


然而,这依然不足以支付贷款利息,当电子管需求崩溃时,公司也找不到有利可图的核心业务。


张宇称:“我们尝试了无数项业务,比如漱口水,甚至开办职业介绍所来赚钱,但都没有取得成功。”


1993年4月,北京电子公司更名为京东方,王东升将其引向彩电领域,生产阴极射线管,然后在21世纪初开始涉足平板产品。Trendforce的研究总监博伊斯表示:“有许多因素推动了京东方的显著增长。我认为,政府的政策支持和京东方自身击退激烈竞争的努力是两个关键原因。”


大约在那个时候,京东方面临着另一个生死攸关的决定,即押注于什么样的显示器。经过内部辩论,该公司将目光瞄准柔性OLED。许多人指出,这将是让其保持差异性的关键。张宇称:“这是个非常艰难的决定,每个人都承受着巨大的压力。而且这是有风险的:如果京东方不能在三年内将OLED商业化,公司可能会在自身债务的重压下崩溃。”


京东方于2011年启动了一条小型测试线,2013年推出了第一台样机。在此之后,京东方连续数年在国内顶尖大学中招募顶尖人才,他们在北京的实验室里长时间地工作,为了寻求突破,进行了数百次实验。


如今,局势已经不像以前那样危险。京东方总部位于北京某个工业园区的广阔角落,与梅赛德斯和通用电气等知名企业相邻,在那里展示完全透明的屏幕和通过喷墨打印制造的65英寸显示屏。


张宇说:“对我们的海外竞争对手来说,这似乎是个奇迹。但对我们自己来说,这是十多年艰苦努力的结果。” (腾讯科技审校/金鹿)


今年目标为确保收入增长 柔性屏将形成新的利润贡献

据年报数据,京东方2018年收入为971.09亿元,同比增长3.53%;实现归属上市公司股东净利润34.35亿元,同比下降54.61%,扣除非经常性损益后,净利润同比降幅达77.28%。


京东方在年报中表示,2018年下半年半导体显示行业进入调整期,智能手机、平板电脑、笔记本、显示器和电视五大主流市场需求不振导致全尺寸价格调整,柔性AMOLED市场扩张未达预期、产能快速释放让市场竞争更加激烈。


2018年,京东方出货数量增长32%,出货面积增长30%,其中显示面板总体出货量保持全球第一;智能手机液晶显示屏、平板电脑显示屏、笔记本电脑显示屏、显示器显示屏、电视显示屏等五大主流产品市场占有率达成全球第一。


然而,出货面积增长并没有带来销售收入的同步增长,公司副董事长、CEO陈炎顺在业绩说明会上对投资者表示,产品价格下降是原因之一,但产品结构也是很重要的原因,公司已在采取各种措施改善提高产品收益,今年京东方的目标非常明确,即确保收入增长。他认为,京东方在显示器件领域5年内仍有望保持较高速度的成长。


作为显示屏行业新军,柔性屏的发展未达预期引发投资者担忧,董事长王东升回应称,柔性OLED显示是显示市场的一个新的细分应用,有广阔的市场前景。京东方是目前全球具有全面量产能力的少数厂商之一,成都工厂已全面量产,预计今年四季度可实现48K/月满产,绵阳工厂现已点亮量产调试中,三季度可正式量产。随着产能释放和良率提升,柔性屏的收益性将大幅提升并形成新的利润贡献,京东方还会陆续推出令市场为之一振的创新产品。


执行副总裁、首席财务官孙芸也给投资者打强心针:“目前成都柔性屏产线进展良好,项目爬坡阶段已出货给业内品牌客户,公司还通过每年的全球创新者大会,在技术创新与应用创新两端与合作伙伴共同开发,合作共赢。2019年是业内公认的可折叠手机元年,公司会在柔性屏领域进一步加大自主创新力度,与合作伙伴一起给用户带来更好的客户体验,相信也会在业绩上有所体现。”


智慧物联板块毛利率上升 培育集团下一个增长极


京东方在年报中提到,2018年是其物联网创新转型发展关键之年,公司创新提出并深刻思考“三个再平衡” 战略思路,持续推进物联网转型发展战略,端口器件(D)、智慧物联(S)、智慧医工(H)三大事业板块取得较快发展。其中,端口器件事业板块包括显示与传感器件、传感器及解决方案两大事业群;智慧物联事业板块包括智造服务、 IoT解决方案和数字艺术三大事业群;智慧医工事业板块包括移动健康、健康服务两大事业群。


目前,端口器件仍是京东方的核心业务,营收占比达到89.27%,智慧物联、智慧医工收入占比分别为18.02%和1.19%。不过,从毛利率来看,2018年端口器件产品毛利率下降5.85%至18.86%;智慧物联产品毛利率则增长3.62%,为11.03%。孙芸表示,尽管行业整体毛利率与净利率均有不同幅度下降,但公司毛利率始终保持业内领先。


本次业绩说明会上,京东方提出的两个新事业板块引起了投资者的集中关注。据了解,整合成立“以物联网和人工智能”为主要方向的智慧物联业务板块,以及“信息医学和大数据”为基本特点的智慧医工业务板块,京东方正在培育集团下一个营收和利润增长极,实现营收利润长期稳定可持续增长。


京东方执行副总裁、联席首席运营官姚项军在业绩说明会上详解S事业板块的发展方向:智造服务事业重点一是大尺寸化、高端化,二是加快新应用产品突破,三是加快智能制造技术升级;IoT解决方案事业一是加快突破零售、金融、交通、办公、能源等若干垂直细分领域解决方案的布局,二是探索新商业模式,形成更有粘性的盈利模式;数字艺术事业一是更聚焦细分人群,推出更有针对性、更高性价比的产品,二是进一步构筑AI、护眼、平台内容等竞争壁垒;三是加快营销模式创新,让更多用户体验到画屏的价值。


智慧医工事业板块与京东方的传统优势项目有着较大的区别,对于“智慧医工事业群与公司原有业务是否存在继承性?”的疑问,王东升给予了明确的回复:“这是有很强继承性的,我们通过显示和传感技术与生物医学的跨界创新,打造生物传感器、数字人体、AI医生等核心技术能力。这是京东方智慧健康事业的核心能力基础,在此基础上形成新的营收和利润增长极,这方面我们已有不错的进展。”


对于未来三大业务板块的协同发展,陈炎顺表示,京东方的目标是“不论技术如何迭代,总能引领潮流,不被替代;不论市场景气与否,营收和净利都能保持长期稳定可持续增长。” 端口器件事业(D事业),除了进一步强化现有液晶显示、柔性显示器件的竞争优势,还要加快柔性显示、超高清显示和微显示以及传感等新型显示、非显示技术的发展。智慧物联事业(S事业),公司将根据行业细分市场客户需求,加快显示整机智能制造系统和工业物联网平台建设,快速形成全球竞争优势;充分发挥基于显示、人工智能和传感技术优势,发展智慧零售、智慧金融等IoT行业解决方案,快速形成核心竞争力;同时,以数字艺术事业为集团转型箭头级业务,加快推进集团战略转型。智慧医工事业(H事业),公司基于发展过程中积累的显示、传感技术基础,在健康医疗领域跨界创新和应用,发展信息医学,为公众提供便捷高效、质优价好的智慧健康产品及服务。打造移动健康、数字医院、再生医学、数字人体、健康园区体系解决方案等,构建健康服务生态圈。


重资产企业的经营之道


京东方的每一条生产线,都烧钱累累。


公司的资产负债率超过60%,而公司的借款结构非常有意思,是典型的政策扶持型企业。


京东方短期借款只有54亿,长期借款超过900亿,再加上债券,长期借款类突破千亿。为什么京东方喜欢长期借款呢?


因为银行给它的利息太低了,只有0-5.88%,可能大部分长期借款的利息在2%左右。


2018年,公司的利息支出为31.4亿,净利润只有28.8亿(归母净利润34.3亿),公司的资金成本实在太高了,以至于成了巨大的负担。


但是让人啼笑皆非的是,公司账面竟然有7.48亿的利息收入!原因是公司账面现金超过500亿,还买了55亿的理财产品。


王东升是总会计师出身,擅长使用成本更低的资金,通过政府的扶持和银行的合作,把资金成本尽可能的降到最低。


如果换成普通企业,这样的资产负债结构,光财务利息就导致亏损了。


京东方的未来


对于投资者来说,京东方的财务状况并不佳,糟糕的资产负债率、不尽如人意的业绩、过高的政府补贴……


但是,选择京东方肯定不是为了它的业绩,而是投资它的未来。


当华为、小米、VIVO、OPPO等越来越多的国产手机带着京东方的柔性屏走向国际市场的时候,当越来越多的全球客户使用京东方的产品的时候,京东方就成功了。


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