展望2021年，模切之家认为，手机出货量强劲回升和小米出货量跃升至全球第三位是两个具有高度确定性的趋势。荣耀能否在下半年如期回归市场是最大的变数。此外，我们预计到2021年，TWS耳机的市场规模将超过手机的10%，并仍将保持65%的高速增长，这将成为推动元器件厂商业绩增长的主要动能之一。此外，R/VR及扫地机器人等新产品的创新，以及汽车电子化的长赛道，都值得持续关注。
图表: 全球及中国智能手机出货量预测——分品牌
资料来源：Gartner，中金公司研究部
图表：2021年智能配件出货预测
资料来源：IDC，Digitimes，Strategy Analysis，Canalys，中金公司研究部
图表: 全球及中国智能手机出货量预测——分区域
资料来源：Gartner，中金公司研究部
图表：全球各地区手机出货量季度同比增速
资料来源：Gartner，中金公司研究部
出货量：2021年手机销量有望实现12.1%增长，但低于2019年水平
根据信通院数据，11月大陆智能手机出货量同比下降17%，1-11月出货量2.7亿台，同比下跌21%。但11月和1-11月5G手机渗透率分别达到72.6%/53%，高于年初预期。根据Gartner数据，全球3Q20智能机出货量同比下降5%，印度、印尼等新兴国家反弹明显。展望2021年，我们预计全球手机有望同比增长12.1%至15.07亿部，仍不及疫情前水平，其中中国市场增长9.5%到3.37亿台，低于全球平均，反映5G应用仍处于培育期。分季度来看，我们预计全球1Q21出货量同比转正。地区来看，我们预计明年印度将成为复苏最快的地区。
图表: 中国大陆智能手机出货量及同比增速
资料来源：中国信通院，中金公司研究部
图表: 中国大陆移动通信技术分布情况——11月5G渗透率为72.6%
资料来源：中国信通院，中金公司研究部
图表: 全球智能手机出货量及同比增速
资料来源：Gartner，中金公司研究部
图表: 全球主要地区智能手机出货量同比增速
资料来源：Gartner，中金公司研究部
品牌：出货量增速苹果>安卓，小米全球第三，荣耀回归时间表示最大确定因素
受芯片短缺和苹果强周期等因素影响，我们普遍预计安卓手机出货量增速将弱于苹果。2021年，苹果的出货量增加了5%，达到2.2亿部，同比增长18%。在安卓方面，我们看好小米在海外和国内中高端市场份额提升，并保持全球2亿台出货量及份额世界第三的预测。我们期待新荣耀在2H21重回市场。华为+荣耀全年总货1亿部，同比下降41.2%。但是，实际的回归时间表及能够销售的市场和产品受美国监管审核影响，存在很大的不确定性。
图表: 全球3Q20主要地区智能手机出货量市占率情况
资料来源：Gartner，中金公司研究部
TWS保持强劲增长，VR/扫地机器人等新品类值得期待
我们预计2021年全球TWS耳机出货3.88亿台，同比保持增长65%，其中苹果耳机1.41亿台，同比增长38%。我们预计TWS耳机市场金额规模到2021年将达到手机的10%，成为电子元器件厂商的重要增长动能。除了手机品牌相继需求附带耳机的推动以外，主动降噪，以及未来有望新增的心率、血氧等健康监测功能是吸引客户购买的主要原因。除了TWS耳机以外，我们最近注意到，在Facebook的新款VR Oculus Quest 2，以及搭载激光雷达的拖扫一体机器人等新品的推动下，VR（2021年全球出货量约1,147万台），扫地机器人（2021年全球出货量约1,500万台）正成为手机（2021年出货量15亿台），电动车（2021年全球销量353万台）以外，推动电子元器件厂商2021年业绩增长的新动能，值得投资人持续关注。
下面，补充一下半导体行业的数据
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