昨日，立讯精密股价低开低走，跌幅超过7%。歌尔股份、蓝思科技等苹果产业链个股也开盘走弱。
近日，立讯精密公司正式公布了美国337调查的进展情况，外界对此表示关注。其重申本次337调查对公司目前的生产、经营不会造成实质性影响。
此举源于上月底，美国安费诺集团根据当地相关法规向美国国际贸易委员会提出对立讯精密及其部分子公司的调查申请（337 调查）。数天前，美国际贸易委员会决定对特定电连接器和保持架组件及其产品发起337调查，显然，立讯精密工业股份有限公司、东莞立讯精密工业有限公司涉案。立讯精密随后也已获悉美国国际贸易委员会就本案签发的两份通知。
总体而言，自进入高速通信连接器领域以来，立讯精密和安费诺集团在该领域的专利布局上都有各自的优势。在保持相关沟通的同时，他们对彼此的专利也有各自的看法。经过一个月的审批，调查最终还是展开了。但鉴于中国已成立专门工作组，并聘请美国337名调查及专利诉讼律师团队积极响应对本次调查，也将启动和制定相关好沟通协商及应对方案。因此，这件事只是一个开始，后续的事情也会有进展，但立讯精密已经有了更充分的回应。
不过，这项337调查对立讯精密的影响真的不大？尽管立讯精密都算得上一家高新技术企业，比较重视知识产权的管理和保护，但其有5个美国专利涉及本次337调查，分别涉及导电塑胶技术与端子横排注塑成型技术，均由其自主研发设计并应用于高速外部I/O连接器产品中。因此，主要影响在连接器产品领域。
不难发现，立讯精密最开始的产业就是连接器，一度成为国内连接器的龙头，是唯一进入前十的内地厂商。
连接器主要厂商最新份额
数据来源：QYRESEARCH、华强电子网
不过，立讯10年前登陆A股后加快了发展，通过并购、新设、参股等方式进行垂直整合和业务拓展，后来消费电子业务取得突破，逐步跻身苹果重要的供应链，业绩、市值也一路攀升，逐步成长为精密制造行业龙头。
从营收拆分可看知，此前立讯精密营收全部来自连接器业务，但2015年是一个重要时间节点，此后几年其消费电子业务高速增长，逐渐成为第一大业务并扩大份额，编者预计今年该领域营收份额已占据90%左右。
近年立讯精密营收拆分
资料来源： 万联证券研究所、华强电子网
显然，此轮337调查这对立讯精密影响非常有限，应该是可以控制在认知水平之内的。
有趣的是，这一事件正好是美国拜登政府上台的日子，十分值得深思。首先开始了对生物技术、蜂窝通信模块等领域对部门国内企业发起的337调查，立讯精密所涉及的不仅仅是特定的电连接器等产品。编者认为，这或多或少也算开启了美国新一届政府对华措施的初步基调。对于立迅精密来说，如果美国制造商早几年“碰瓷”，可能会起到威慑作用。不幸的是，早已今非昔比。从某种意义上说，美国此次调查是“打偏”了。
另外，编者梳理发现，近一年内美国发起的337调查，不少案例主要也是涉及半导体领域，覆盖UMTS和LTE蜂窝通信模块及其产品、视频处理设备及其组件以及特定有源矩阵OLED显示设备及其组件和数字智能电视及其下游等多个产品方向。像屏幕大厂TCL科技与京东方等此前也在337的调查名单中。不过，这背后也闹出一些“乱枪”笑话。
从二级市场上来看，去年上半年，乘着科技股的一路高歌，立讯精密作为目前A股市值最高的电子类科技股，涨幅超过80%，但进入下半年后，公募基金大幅减仓，股价基本维持震荡波动。
也许是羊群效应，近几日多家苹果产业链公司股价也一并跳水，除了立讯精密外，包括蓝思科技、欧菲光、信维通信、歌尔股份等，此趋势甚至还蔓延到港股中。不过，“337阴影”并不是唯一原因，主要应是由于近日市面上的一些关于苹果砍单的传闻，包括5nm芯片的“翻车”表现不达预期。显然，这最先会波及相关供应链的稳定情况。
再者，在经历了去年底新iPhone产品发布后的高调期，苹果产业链也进入了新一轮的空窗期阶段，且缺少催化剂，这也是难以否认的事实。而立讯精密作为苹果Air Pods的代工主力，在此轮跌幅相对较小，算是不幸中的万幸了。
因此，编者认为，立讯精密消费电子业务近年来的快速增长，主要是由于其围绕大客户进行产品线扩张。立讯精密第一大客户和前五大客户的销售比例不断上升，客户业务呈现前所未有的高度集中。而这也警示着苹果产业链公司如立讯精密，单一客户过度依赖的高风险，“报应”可能随时到来。
