8月4日晚间，云南恩捷新材料股份有限公司发布公告，公告显示，公司与苏州胜利签订了《关于苏州捷力新能源材料有限公司之股权转让框架协议》，拟以自有资金收购胜利精密所持有的苏州捷力100%股权 。
据框架协议内容显示，本次交易支付的交易总额约为20.20亿元人民币，包括以9.50亿元人民币对价受让本次交易股权和苏州捷力欠胜利精密的不超过10.70亿其他应付款总额。
云南恩捷：交易之后，将扩大隔膜产能
据了解，苏州捷力成立于2009年，经营范围涵盖锂离子电池隔膜、塑料软包装新型多功能膜(太阳能电池用EVA料多功能软包装热封膜)、PI光伏电池绝缘材料的生产，销售、自营和代理各类商品及技术的进出口业务。
目前，苏州捷力共有8条产线，产能规模每年可达4亿平米左右(基膜半成品)，月均出货量超3000万平米，产品良率稳定在90%以上。动力电池方面主要向CATL供应9-12um隔膜，月供应量超千万平，消费类电池方面已向国际日韩客户批量生产5-7um的用于消费类电池的高端超薄隔膜。
恩捷股份表示，若本次交易能顺利实施并完成后续工作，将有利于公司进一步扩大锂电池隔离膜业务的产能、促进行业整合，也能够对公司在锂电池隔离膜领域的战略布局起到支撑作用。
胜利精密低价交易或亏损？
相关资料显示，2015年，胜利精密收购苏州捷力51%股份，实现控股。2016年，胜利精密又出资4.86亿元收购苏州捷力33.77%股权。收购完成后，胜利精密持有84.77%股份。按照2016年时的交易作价估算，苏州捷力整体估值高达14.58亿元。
而此次仅9.5亿元作为受让交易股权，前后对比可以发现，此次交易苏州捷力估值大幅缩水。2016年~2018年是苏州捷力业绩承诺期，是什么让胜利精密承诺期刚过，以低价快速脱手苏州捷力？
苏州捷力连续三年业绩失诺
据胜利精密历年年报显示，2016年苏州捷力仅完成了业绩承诺的46.16%；2017年，苏州捷力亏损1219万元；2018年，苏州捷力亏损1.09亿元。2017年、2018年，胜利精密分别计提商誉减值准备2.66亿元、2.33亿元。而2018年，胜利精密净利润亏损了7.23亿元。
来源：胜利精密2018年年报
另外，截至2018年底，苏州捷力资产总额为17.10亿元，负债总额为14.35亿元，净资产为2.76亿元；2018年，苏州捷力实现营业收入4.28亿元，净利润为-1.03亿元，经营活动现金流量为6237.43万元。
苏州捷力业绩补偿承诺未履行
不仅如此，苏州捷力的业绩承诺方彭立群在业绩补偿上亦有问题。
据了解，因彭立群迟迟未履行承诺，胜利精密不得不向法院申请仲裁。2018年5月25日，公司收到江苏省苏州市中级人民法院民事裁定书，查封被申请人彭立群名下除银行账户资金以外价值1.3亿元的财产。
在今年1月初，彭立群持有苏州捷力15.23%的股权被法院执行拍卖，起拍价为9100万元，最后却流拍。但由于无可执行财产，只能暂按2019年3月22日《江苏省苏州市中级人民法院执行裁定书》（（2018）苏05执804号之二）裁定（被执行人彭立群持有的苏州捷力新能源材料有限公司15.23%的股权作价人民币7280万元交付公司抵偿相应债务）执行补偿金额。
胜利精密对苏州捷力：存在巨额应收账款
另外，胜利精密此次交易包括对苏州捷力的10.7亿元的应收账款。去年底，胜利精密合并资产负债表的应收账款余额为41.4亿元。
相关资料显示，胜利精密对苏州捷力的应收账款最早可以追溯到2016年。根据胜利精密按欠款方归集的期末余额前五名的其他应收款情况，苏州捷力位居第一名，涉及金额8.94亿元，款项性质为借款，账龄为一年，占其他应收账款期末余额总数的比例为43.19%。
据了解，胜利精密在2016年才完成收购苏州捷力大部分股权，而在2017年，苏州捷力应付胜利精密款项的期末余额为10.78亿元。其中，一年以内金额为3.27亿元，一至两年金额为7.5亿元。到2018年，苏州捷力应付胜利精密款项的期末余额为10.19亿元，款项性质则变为了子公司的往来款。
胜利精密还通过重组管理层等形式，欲继续发展苏州捷力。当时，胜利精密更换了苏州捷力的总经理，希望其调整和规范内部管理，带领苏州捷力步入正轨。然而一年过后，胜利精密最终还是准备亏本卖掉苏州捷力。
由此来看，此次交易对胜利精密可以说是一举两得。一方面公司不仅能够剥离出经营处于亏损的子公司，另一方面还能够大幅降低自己的应收款项，将大大优化自身的资产结构和财务数据。
而对于苏州捷力来说，成为云南恩捷的一部分，未来能否提升公司业绩，是否能一扫当前颓势，一切都未知，还需拭目期待。
