11月20日晚间，领益智造（002600.SZ）发公告称，通过全资控股公司Salcomp Manufacturing India Private Limited以自有资金购买Nokia在诺基亚通讯经济特区持有的部分厂房、固定设施及设备，以及通过租赁方式（租期至2104年7月18日）获得土地使用权，收购资产价格及租赁费用为3000万美元。


而就在11月的4日晚间，该公司还曾发布公告称，公司拟通过全资控股子公司Salcomp Manufacturing Oy及全资控股公司Salcomp Oyj收购LOM INDIA 100%股权，预估收购价格为2991.54万美元。


资料显示,领益智造是铁氧体磁性材料元件制造商之一，主要产品包括铁氧体永磁元件、铁氧体软磁元件。2018年，公司通过重大资产重组借壳上市，主营业务也由原来的磁性材料生产和销售变更为新型电子元器件、导电材料、导热绝缘材料、屏蔽防辐射材料的技术开发、手机及电脑配件等。


而短短一个月的时间，其拓展印度市场动作不断，共计斥资约5991.54万美元两度加码，到底意欲何在？

精密功能件市场增长

反观两次收购标的，诺基亚通讯经济特区持有的部分厂房、固定设施及设备，众所周知，诺基亚主要从事移动通信设备生产和相关服务的跨国公司，以通信基础业务和先进技术研发及授权为主业。LOM INDIA成立于2006年6月，位于印度清奈Nokia经济特区内，主营业务为移动电话模具、组装线设计、制造与销售，该公司现由光宝科技股份有限公司100%控股。


由此可观，领益智造此次印度市场的加码或主要是意在手机领域，进一步拓展精密金属加工产业。精密功能器件产业属于资本、技术密集型产业，与上游原材料产业和下游消费电子产业关系紧密，2019年，公司成功收购知名电子产品充电器制造商Salcomp，本文中两起收购均通过其实现。


时逢5G换机潮推动，精密功能件市场的增长逻辑也渐渐显现。


根据Strategy Analytics数据，2019-2025年全球5G智能手机出货量将从200万台增加到15亿，年复合增长率为201％，IDC预测2023年全球智能手机出货量15.4亿台，5G手机出货量将达4亿台，占比26%。



精密功能件处于消费电子行业的中游，精密功能件应用领域广泛，智能移动终端是精密功能件主要应用领域之一。一方面，随着5G基站高密度建设，智能手机市场需求持续上行，5G智能手机出货规模进一步扩大；另一方面，5G通信的技术特点增加了智能手机天线数量，结合当今智能手机向多摄像头、多扬声器等特点的发展方向，单机使用的精密功能件数量也有所增加。综合上述两点，5G换机潮将成为打开精密功能件新巨量市场的钥匙。


此外，智能终端逐步向轻薄化、便携化和高性能方向发展，尤其是5G背景下，对智能手机的传输速率、频率、信号强度等都有更高要求，这将导致智能手机从核心芯片到射频器件、从机身材质到内部结构都会有新的创新。伴随智能终端硬件升级，精密功能器件的精密度和性能也需随之提升，高性能的精密功能件产品将拉动精密功能件单品价值量的提升。


印度市场增速可观

IDC研报显示，未来非洲、印度和孟加拉国等全球主要新兴市场将成为今后多年全球手机销量增长的主要来源。


当前，新兴市场智能手机渗透率不断提升，市场成长更加快速，根相关市场统计，2011年至2018年新兴市场手机出货量和出货金额的年均复合增长率分别为5.70%和8.95%，增速高于全球手机出货量和出货金额的年均复合增长率1.42%和7.16%。


此外，2018年新兴市场手机出货量达7.06亿部，出货金额达674亿美元，占全球市 场的比例分别达36%和14%。同时，IDC预计未来新兴市场的销售规模有望继续实现快速增长，2022年新兴市场出货金额将达到832.54亿美元。



具体而言，受各国经济发展水平的差异化限制，新兴市场中还有一定比例的人口尚未使用上手机，功能手机仍有市场空间。同时，新兴市场国家（地区）普遍具有相对年轻化的人口结构，每年都有数以千万计的年轻人进入到劳动力市场，对手机消费形成了刚性的需求。


而单看印度市场，随着众多主流手机品牌开始向海外市场扩张，印度逐渐成为消费较大的手机市场之一，根据Counter point统计的2019年第三季度印度手机市场出货量数据显示，印度的智能手机出货量达到4900万部，创下新纪录。在其他行业均出现增长放缓甚至下降趋势、全球智能终端市场遇冷的背景下，印度智能手机的出货量却实现了持续增长，成为目前手机销量同比增长最快的市场之一。


同时，据11月12日IDC发布第三季度印度手机市场报告，第三季度出货量市场份额排名前五的厂商为小米、三星、vivo、realme、OPPO。除三星外，另外四家来自中国的厂商出货量均在显著增长，realme更是同期增长401.3%。


从Salcomp角度来看，其在业界名列前茅，主要客户包含现今世界上所有的大型手机及平板电脑品牌及制造商，如苹果、华为、OPPO、vivo、魅族等，此外根据市场资料显示，公司还通过并购重组顺利进入小米、华为等客户供应体系。


由此对应，公司供应着印度手机市场细分行业的多家头部企业，在印度市场激增背景下，确有望从中获益。


业绩反转增长但财务压力尚存


反观公司近期业绩表现。


较之2018年，今年以来公司业绩似乎迎来了大反转，根据三季报显示，2019年1-9月公司实现营业收入162.63亿元，同比增长1.07%，归母净利润20.99亿元，同比增长696.62%。



（图片来源：Wind)

但是目前来说，公司面临的财务压力也不小，截止三季度末，领益智造流动性负债128.91亿元，短期借款41.92亿元，而公司经营性现金流仅为20.15亿元，存在一定的偿债压力。


此外，据Wind数据统计，公司重要股东从4月起频繁减持，合计减持5042.33万股，减持总额约为3.2亿元，其中董事长汪东南部分减持是由于质押股票违约以及民间借贷纠纷案等因素而引起的。


总而言之，这一次收购完成之后，公司将会进一步拓展印度市场的布局，在印度设立更多厂房和机器设备。随着5G换机潮到来、印度市场布局推进，公司业绩有望向好发展趋势，但当前股价处历史高位，投资者依然需要规避股东减持、股价深度回调等各种风险。