国内手机1Q20 出货受特殊情况影响同比降 36%（信通院），但 4 月出货同比增长14.2%，需求出现可喜反弹。4 月下旬以来，海外 COVID-19 新增确诊人数见顶，美国、印度等国家陆续放松复工。主要品牌如苹果、三星，部分海外线下零售店恢复营业，有效改善下游需求。海外终端需求有望从 5 月开始逐渐复苏，但二季度仍可能是全球需求低点，维持全年出货量预期 12.3 亿部（-13%）。二季度后半供应链公司或调整供应链订单以消化库存，若海外需求恢复较快，订单亦有希望回补
一、 终端需求：国内 4 月复苏，海外 5 月出现复苏迹象1、 国内手机：4 月出货扭转下滑，5G 迁移节奏符合 4G 经验
据信通院，2020 年 4 月，国内手机出货 4173 万部（+14.2%）；1-4 月累计出货 9068万部（-20.1%）。回顾一季度，国内 1 月/2 月/3 月出货 2081/638/2176 万台，分别同比下滑 39%/56%/23%，一季度累计出货 4895 万部（-36.4%）。一季度的大幅下滑主要是 COVID-19 在国内爆发的影响，随着疫情在 3 月得到控制，3 月份降幅已明显收窄，4 月份则出现了可喜的反弹。
▲国内手机月度出货量（百万台）及同比增速
4 月 5G 机型出货占比重回提升趋势，5G 渗透节奏与当年 4G 相似。3 月国内 5G机型出货占比回落到 28.6%，我们推测是复工后线下渠道销售了较多的库存 4G 机型。4 月国内 5G 机出货占比达 39.3%，重回上升趋势。当前国内 5G 机型上市第 9 个月的出货渗透率为 39.3%，对比当年国内 4G 机型上市第 9 个月的出货渗透率为 38.4%，5G 机型迁移节奏与当年 4G 相似。
▲国内手机月度出货通信制程结构
▲ 国内手机月度出货智能/非智能结构
▲国内 4G 手机上市后出货及占比
▲ 国内 5G 手机上市后出货及占比
国内 4 月新上市智能机 32 款，同比降幅收窄。国内 3 月新上市智能手机 34 款，同比下滑 15%，比 2 月的历史低点（14 款）有明显提升。国内 4 月新上市智能手机 32 款，同比下滑 5.9%。国内 1-4 月新上市智能手机 106 款，同比下滑 19.7%。
▲国内智能手机月度新上市机型数量
据 IDC，1Q20 中国智能手机出货量下滑 20.3%，品牌集中度继续提升，TOP5品牌占 96.6%。根据 IDC 统计数据，2020 年第一季度，国内手机出货 66.6 百万台（本季 IDC 统计数量多于工信部信通院），同比下滑 20.3%。其中华为份额为42.6%（+7.1ppts），其次是 vivo 18.1%（-1.0ppts）、OPPO 17.8%（+1.0ppts）、小米10.6%（-2.1ppts）、苹果 7.6%（+0.7ppts）和其他 3.4%（-5.6%）。
▲中国智能手机季度出货量（百万台）
▲ 中国智能手机季度出货量品牌份额
2、全球手机：1Q20 出货下滑 11.3%，预计海外需求 5 月起复苏
据 IDC，1Q20 全球智能手机出货下滑 11.3%。2020 年第一季度，全球智能手机出货 2.76 亿部，同比-11.3%。市场份额前五为三星 21.1%（-1.9ppts）、华为 17.8%（-1.1ppts）、苹果 13.3%（+1.5ppts）、小米 10.7%（1.8ppts）、vivo9.0%（+1.6ppts）。OPPO 本季掉出前五名，让位于 vivo。
▲ 2019 年全球各品牌智能手机出货量及份额
▲ 全球每日新增确认人数分地区情况（截至 2020 年 5 月 12 日）
IDC 统计数据，2019 年全球智能手机出货 13.71 亿部，同比下滑 2.3%，已经是连续第三年下滑。华为/小米/三星/OPPO 份额分别提升了 2.9/0.7/0.7/0.3ppts，出货量逆势增长 16.8%/5.5%/1.2%/0.9%。
▲ 主要消费电子品牌销售渠道及供应链恢复情况
全球日新增确诊数已见顶超过 2 周。根据欧洲 CDC 的统计数据（截至 2020 年 5月 12 日），全球每日新增确诊人数在 4 月 26 日为峰值（10.2 万人），目前距峰值日已超过 2 周时间。欧洲、北美、亚洲（除中国）仍是疫情相对严重地区。随着各国应对措施逐步完善，疫情有望逐步得到控制。
▲ 全球各地区智能手机出货量预测
海外销售渠道 5 月起陆续复工。3 月以来，随着疫情在海外扩散，美国、欧洲、印度等国陆续发布封城令。4 月下旬以来，海外部分地区疫情得到缓解，美国、印度、马来西亚、德国政府陆续放宽复工条件。主要品牌公司，如苹果、三星部分线下零售店恢复营业，有效改善下游需求。
▲ 消费电子供应链代表公司
由于今年宏观经济对消费电子的影响较难判断，智能手机需求有较大的不确定性。三方机构 StrategyAnalytics 最新预计 2020 年智能手机出货量下滑 10%，TrendForce 预计 2020 年智能手机出货量下滑 7.5%，而我们更保守地预计 2020年智能手机出货量将下滑 13%。原本智能机本身在 5G 换机+光学升级的带动下呈现 ASP 提升的趋势，但近期全球公共卫生事件影响到宏观经济和消费者信心，整体升级幅度或不及此前预期。
▲ 主要供应商最新复工情况
二、 产业链：海外 5 月或迎复工潮，结构件/组装 4 月数据佳从 CKD（零部件完全拆解）角度，我们估计全球手机产能约 75%在中国、约 10%在越南、约 10%在印度、约 5%在其他地区。目前国内疫情已经基本得到控制，产业链复工情况较好。海外受影响的供应链企业陆续进入复工复产阶段，全球智能手机产业链正在走向正常化。
供应商位于东南亚地区的生产基地，部分获得复工批准。消费电子结构件/外壳、组装业务的海外生产基地集中在东南亚地区，提供存储、芯片等部件的日韩、欧美厂商在东南亚也设了核心工厂。3 月中旬，富士康、闻泰科技等发布公告称将暂停东南亚地区工厂生产，4 月中旬，村田延长马来西亚工厂停工计划。目前，多国政府已明确复工时间：4 月 20 日，印度政府表示将逐步复工复产；5 月 1 日马来西亚宣布大多数生产将在 5 月 4 日起恢复运营。供应商位于东南亚地区的生产基地，部分已获复工批准。5 月 6 日，小米印度市场主管表示，当地政府已经批准富士康部分工厂恢复生产。
▲ 印度疫情期间停复工时间线梳理
位于日韩、欧美地区的大部分工厂，复工指日可待。存储、芯片等部件生产大本营仍然集中在日韩、欧美地区。目前，日本拟发布复工规范，允许疫情风险较低的地区有条件复工；韩国部分地区复工；美国只有纽约州将居家隔离令延长到 5月 15 日，其余大部分州开始陆续放松管控。预计大部分工厂有望在 5 月迎来一波新的复工潮。
5 月 6 日，小米获得印度政府批准，将恢复生产，并在 6 月达到正常产能。小米印度市场主管在 5 月 6 日表示，小米已经获得当地政府批准，其印度制造合作伙伴将恢复生产，并在 6 月达到正常产能。此外，富士康在 Sri City 工厂很快将恢复生产。目前，工厂已做好卫生安全方面的准备，零部件供应链畅通，会持续加大生产力度。在低风险地区，小米将通过线下和线上渠道恢复销售。
光学模块方面，海内外疫情影响下，舜宇、大立光 1Q20 增速亮眼， 但需警惕 2Q20 增速下行风险。2020 年第一季度，舜宇手机镜头出货量同比增32.4%，大立光营收同比增 34.9%，增速仅有环比小幅回落。但海外疫情自 3 月开始明显加重，智能手机需求将受影响，我们预计手机品牌商可能削减二季度订单以化解当前的高库存。传导到光学零部件公司，我们预计二季度出货及营收增速将有明显回落。
舜宇 4 月出货量同比：手机镜头-1.8%，车载镜头-44.4%，手机摄像模组+12.7%。2020 年 4 月，舜宇光学科技手机镜头出货 111.2 百万颗，环比-2.4%，同比-1.8%，主要由于终端需求低迷；车载镜头出货 2.1 百万颗，环比-51.6%，同比-44.4%，主要是受海外疫情影响延迟发货；手机摄像模组出货 43.8 百万颗，环比+11.1%，同比+12.7%，主要是因为市场份额的提升。
▲舜宇光学科技出货量跟踪（百万）
丘钛 4 月出货量同比：手机摄像模组+3.4%，指纹模组+17.0%。2020 年 4 月，丘钛科技手机摄像模组出货 39.2 百万颗，环比+19.8%，同比+3.4%，环比提升有客户项目周期的影响；指纹识别模组出货 7.9 百万颗，环比+3.2%，同比+17.0%。
▲丘钛科技出货量跟踪（百万）
结构件方面， iPad/MacBook/iPhone SE2 需求带动下，可成、铠胜 4 月营收同比大增。iPad 和MacBook 因为居家办公而需求走强，iPhone SE2 新机需求也较好，带动苹果结构件供应商营收大增。可成 4 月营收新台币 77.2 亿（+78.7%），2Q20 订单能见度颇高，公司预计 2Q20 毛利率同比提高约 6ppts 至 29%。铠胜 4 月营收新台币 34.1亿（+36.8%），亦为受益 iPad 和 MacBook 需求旺盛。
▲台湾结构件上市公司月度营收（新台币 亿元）
至于组装厂， 台湾主要 EMS 公司 4 月营收合计增长 3.1%。我们合计台湾上市的鸿海、和硕、纬创、广达、仁宝、英业达月度营收以跟踪 EMS 行业景气度。行业合计营收同比增速在今年 2月达到低点-17.7%，3月下滑幅度收窄至3.4%，4月同比转正至 3.1%。
▲台湾 EMS 上市公司月度营收（新台币 亿元）
智东西认为， 从四月开始，受疫情影响的手机市场开始出现反弹，海内外受影响的供应链企业陆续进入复工复产阶段，全球智能手机产业链正在走向正常化。 模块方面，光学 4 月增速如期下降，结构件/组装 4 月数据较好 。手机市场已经逐步恢复正常化，并且在5G的驱动下，或将迎来一波强力反弹。
来源：智东西
