这个月的14号，广受模切行业以及手机产业链的新款iphone 12以及一系列新产品将由苹果公司发布。从今年的苹果秋季发布会之前，模切行业就对新款iphone有诸多猜测，让人意想不到的是，苹果公司推迟了一个月发布新款iphone。对于今年因为疫情而低迷的电子市场来说，新款iphone的发布无疑是打了一针强心针。据同花顺财经整理，“苹果概念”板块10月9日涨幅高达4.87%，关键词下89支股票中仅2家下跌。
而在苹果上下游细分领域中，FPC行业备受关注。
iPhone12概念图：没有丑刘海和浴霸镜头
华创证券认为，在5G建设新格局下，以东山精密、鹏鼎控股为首的中国FPC企业“值得坚定看好”。智能手机、可穿戴设备、电子汽车等领域的爆发将会驱动FPC产业，开启新一轮的行业成长周期。
首创证券则指出，2020Q1东山精密归母净利润增速仅4.4%，受新冠疫情冲击严重。而在行业竞争性与景气度、收购整合进度、研发进度、汇率与贸易战等方面，东山精密抗风险能力并不优秀，仅建议中长期关注。
2020年第三季度，东山精密股价高开低走，下跌11.7%；其在FPC领域的主要竞争对手鹏鼎控股则实现了14.2%的涨幅。受苹果发布会消息影响，目前16家主营FPC上市公司股票全线上涨，日涨幅中位数4.10%。
早在2013年Iphone5 S/C大获成功时，水晶光电、联创电子、欧菲光等企业便搭上了顺风车，成为了第一批“网红苹果概念股”。但这些佼佼者并未逃过“昙花一现”的命运，反倒是一些彼时名不见经传的小企业逐渐做大做强，扛起了“苹果概念”的大旗。据公开信息，目前东山精密有七成以上产品供应苹果，是名副其实的“苹果概念企业”。
苹果的复兴，为软板市场带来了新一轮的增长周期。那么，东山精密能否借苹果的东风，一扫疫情的阴霾，巩固自己的领先地位呢？
新技术领域催生新需求，为FPC市场注入了新活力。
Prismark数据显示，世界FPC产值规模整体呈螺旋上升趋势，于2018年达到128亿美元，年复增长率3.87%，预计到2022年时将达到149亿美元。近年来，智能手机市场趋向饱和，手机占FPC产品用途的比例跌破40%；而穿戴设备、智能汽车、5g设施等技术领域将是未来软板产品的主要应用市场。
华创证券也提出，相对于硬板，软板电路更符合智能产品轻薄化的趋势，已逐渐成为推动PCD整体市场的核心动力之一。2017年，全球市场中FPC占PCB比重上升至20.5%，环比增长6.1%，为其全细分行业中增速最快。
尽管市场需求不断扩大，但FPC企业恶劣的生存环境无法掩盖。行业间竞争加剧，产业链上游挤压，外界期望过高……FPC市场已显一片红海。
头豹研究院认为，国内软板产业存在增长快、波动大、根基浅的特点。2014至2018年，市场规模符合增速达到12.9%，但各年间增速差异较大。此外，FPC市场受技术与需求影响较大，体现出新陈代谢快、集中度低的竞争格局，缺少培育长期寡头的土壤。前有旧龙头发展受阻，后有新企业不断涌入。目前，FPC行业已有超过2000家本土企业，竞争趋向碎片化、垂直化。
软板电路生产成本主要来自于原材料（51%）与人工（34%）。前瞻研究院认为，目前，中国是最大的PCB生产国，产量占世界PCB生产的一半以上，规模已接近瓶颈。上游产品和人力资源的价格上涨将严重压制软板企业的利润空间。根据财报，从2014年到2017年，以高技术著称的鹏鼎控股销售毛利率仅为19.6%、16.6%、17.9%，FPC企业的盈利能力不容乐观。
然而，外界对FPC市场普遍保持看好，股价居高不下。20年9月，鹏鼎控股全期涨幅16.95%，收盘股价57.19元，达历史新高。一旦行业发展受挫，过高的估值也可能造成“捧杀”
比起外界压力，东山精密内部的沉疴更加严峻。
企业盈利能力差，股东持股态度不稳定。公开数据显示，东山精密17，18，19年的净资产收益率分别为9.35%、10.02%、8.25%，处于同行业较低水平。据了解，截至2018年底，东山精密实际控制人的股票质押率高达88.32%。根据万信证券的数据，尽管经改善已降至不足50%，但由于LED大尺寸业务转让，股东资金短缺等原因，仍然存在大股东减持的风险。
企业负债比例高，费用消耗大，财务结构臃肿。年报显示，东山精密速动比率在2019年已降至0.6，短期内债务风险很大。与主要竞争对手鹏鼎控股（29.6%）和PCB产业龙头深南电路（59.7%）相比，东山精密的资产负债率长期保持在70％以上，具有明显的劣势。此外，2019年销售费用同比增长23.4％，管理费用同比增长17.3％。
总之，国内FPC市场仍保持较高的增长速度，东山精密作为软板的领导企业，未来的发展可期。但是，由于上下游产业和外来竞争者的压力，行业仍处于动荡之中。企业内部的许多隐患也限制了东山精密的发展。“东山”能否“再次崛起”，还有待市场进一步检验。
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