近日，苹果发布新款iphone的消息引起了模切行业的讨论。据悉，苹果公司这一次的iPhone12生产线取消了原iPhone产品包装中包含的充电器和EarPods原装耳机。受此影响，苹果无线耳机代工厂商立讯精密（002475.SZ）的业务再次引起模切行业的关注。一些业内人士表示，该公司未能满足苹果的要求，因此订单被转移到富士康越南进行生产。
立讯精密成立于2004年，是一家专注于连接线和连接器的研发、生产、销售的技术导向公司，产品主要应用于3C(计算机、通讯、消费电子)和汽车、医疗等领域。
2010年，立讯精密在深交所上市交易。紧随其后的收购动作一步步完成了在电子通信领域、汽车领域、医疗领域的商业版图构建。
通过收购公司博硕科技（江西）有限公司完成了连接器上游业务，切入 Sony PS4、Xbox供应链收购深圳市科尔通实业有限公司，成功切入华为、艾默生等通信领域收购福建源光电装有限公司，成功切入汽车线缆领域，获得日本车企订单2017年是立讯精密的井喷期。因为，早在收购昆山联滔时，立讯精密就已经搭上了苹果供应链这辆快车。此后，立讯精密相继获得了苹果iPad内部线、MacBook电源线、AppleWacth无线充电/表带、MacBookType-C以及iPhone转接头等一系列订单，最终正式成为AirPods的整机制造商。
2019年，苹果推出的新款降噪蓝牙耳机AirPods Pro，中研产业研究院数据显示，AppleAirPods的销售数量近6000万个，占据了无线耳机市场71%的营收。而立讯拿下了苹果70%的AirPods Pro订单，这成为立讯精密的主要营收来源。
由于立讯精密的快速发展，甚至有越来越多的人认为它将来会超越富士康只是时间问题。
从某种程度上来说，立讯精密是在富士康扶持下长大的“小弟”。
从2009年招股说明书显示，2007-2009年富士康是立讯精密的大客户，立讯精密向富士康的销售额占当期营收的比例分别为47.73%、56.46%、45.38%。
资料来源：立讯精密招股书明书
不过如今，立讯精密渐渐成长起来，逐渐减少着与富士康的差距。从2017年开始，富士康（工业富联）的营收一直下滑，而2018年至今立讯精密整体呈现上扬态势，其增速远高于富士康。
要知道，2019年的富士康总营收已达到12463亿元，大约为立讯精密同年的20倍。而且在苹果核心业务iPhone的组装份额中，富士康母公司鸿海集团占有64%，立讯精密新收购的纬创只有5%。
▲iPhone组装业务份额
而且，纬创更倾向于生产iPhone的低端或者廉价版本，并没有打入高端领域。且在前两年纬创还被爆出质量问题，被苹果勒令停工，利润率逐年走低。
立讯精密被外界所诟病的，莫过于与大客户苹果的深度绑定。2015-2019年，公司第一大客户苹果公司的占比逐年增加并超过50%。
资料来源：立讯精密2019年年报
并且，立讯精密的主要业务集中在四个板块。在绑定苹果之后，公司的消费电子业务营收占比逐年增大，板块营收的集中度不断增高。截止最新2020年上半年，消费性电子占比已达主营收的85%。
资本市场的博弈无休无止，那么立讯精密在其中也不会坐以待毙，静待逆风翻盘时刻到来。
相关资料显示，2018年纬创集团加码投资昆山后，开创新科技项目，把高端智能产品、新产品研制放在昆山，打造智能工厂。意味着，立讯精密收购的是纬创的优质资产。
此外，要代工iPhone的立讯精密肯定需要再进行资本投入，计划扩大布局，扩充赛道，势必从AirPods等产品代工扩展到iPhone，以后还计划扩展到安卓其他品牌。随着富士康等厂商在大陆战略收缩，立讯精密有机会在这一领域分一杯羹。
分析师郭明錤表示，因为2020年款iPhone手机取消赠送有线耳机和即将亮相的AirPods 3，预计2021年AirPods的总出货量将达到1.2亿部，同比增长28%左右。
资料来源：天风国际网图
要知道，立讯精密上市以来股价暴涨超过50倍，归属净利润从2010年的1.16亿元持续扩大到2019年的47.14亿元，9年间营业收入规模扩大超60倍，利润规模扩大超40倍，营业收入9年复合增速为58.14%，归属净利润9年复合增速为51%。
虽然，立讯精密在2020年报中提到，要不断丰富公司产品品类、增强自身抵御单一产品与业务的风险能力。但是，不管是立讯精密为苹果提供的代工产品由Lighting、转接头产品，还是进一步延伸至声学、天线、无线充电、马达等新的领域，都完全是围绕着这位第一大客户——苹果。
不难看出，苹果对于立讯精密的影响太过重要。
作为苹果的核心供应商，在收获成长的同时，盈利能力却出现了不足。在深入捆绑苹果之后，为了维持苹果的毛利及其竞争力，强势的苹果不会让苹果产业链上的其他公司有太高的毛利率。自2017年以来，立讯精密主要的消费电子业务的毛利率一直处于缓慢下降趋势。2020年上半年，消费电子产品毛利率降至17.83%，创历史新低。
资料来源：wind数据整理
总结来看，立讯精密过去10年营收收入增长了60多倍，归属母公司净利润增长了40多倍，股票价格上涨了70倍，是A股难得的好公司。
苹果供应商一旦被苹果抛弃，后果是非常严重的：比如9月1日早间，坊间传闻欧菲光被苹果剔除供应链名单，受此影响欧菲光开盘即触及跌停，迄今下跌超过20%；10月11日，信维通信也被传出被踢出苹果供应链，在公司及时辟谣的情况下，第二天股价依然暴跌11.19%。
9月14日，有投资者提问：看到有外媒报道说贵公司在越南子公司有超5000名员工罢工，导致工厂停止运转，请问该情况是否属实，以及该工厂目前运转情况怎么样？是否在正常运转当中。立讯精密9月27日在互动平台表示：公司越南子公司生产经营正常。
据外媒 AppleInsider 报道称,苹果公司正在考虑在越南组装iPhone,此前,苹果公司参观了组装合作伙伴立讯精密在越南北江省拥有的一家生产工厂Luxshare ICT,以检查该设施的生产条件。
然而,据公开消息称,立讯精密的越南工厂部分设施并没有达到苹果的要求,特别是有关员工宿舍条件的要求。目前还不清楚立讯精密尚未满足哪些要求,但这似乎已经成为阻碍该工厂获得苹果批准生产的主要原因。
显然,从苹果公司做出的暂缓生产决定可以看出,立讯精密当前在越南生产线的生产环境、生活条件、软硬件设施等距离苹果公司的要求相差甚远。
该工厂是2019年12月立讯精密建立的为苹果公司工作的一些越南业务之一,这些业务正在寻求资金支持以扩大其AirPods装配线,虽然获得了一些资金支持,但从目前的态势看,立讯精密越南业务是否能顺利实现投产和组装工作,充满了变数。
据了解，立讯精密在越南北江省的投资已达2.7亿美元。虽然它已经拥有2.8万名工人，但目前的工人数量只是杯水车薪，无法满足获得批准生产苹果产品的人员标准。目前，立讯精密仍面临30000多人的巨大缺口，难以在短时间内有效补充。
立讯精密虽然表示还需要进一步扩大其工厂面积,目前在工业园区外还有两处地块用于建设更多宿舍,但该公司的用地需求尚未得到当地政府的批准。
Luxshare ICT在6月17日宣布，它将继续招聘工人，以满足Van Trung工厂扩大生产的需求，目标是每天从18日至20日招聘300名工人/ 6。应聘者应征者的基本工资为480万，其中包括许多津贴，加班费。该公司承诺的总收入为9-14百万。
不仅在Van Trung的新工厂，而且Luxshare ICT还宣布招聘广州工业园区车间的许多职位：技术人员，人员，采购人员，海关人员...
这些被认为是支持5月初《日经亚洲评论》预测的最新迹象。根据此页面，大约30％（相当于3-4百万个AirPods）将在越南生产，而不是像往常一样在中国生产。
去年6月初，《日经新闻》报道称，苹果开始在越南测试AirPods的生产。据说苹果已经要求供应商考虑将15-30％的AirPods产品从中国转移到东南亚。
今年5月底，世界各地的科技网站上传了一张AirPods Pro耳机的照片，在充电盒上印有“在越南组装”（在越南组装）字样。
据The Information报道，苹果公司计划不停止在AirPods或AirPods Pro上销售，而是计划在越南生产新的AirPods Studio入耳式耳机。因此，两家供应商Goertek和Luxshare将在越南组装AirPods Studio。两家供应商预计将在6月或7月交付给Apple。然后，Apple将在夏末或初秋出售AirPods Studio。
这一举动将是苹果第一次利用越南工厂生产全新产品。据《信息报》报道，中国不再仅仅依靠这些工厂来生产中国制造的旧模型。
立讯精密在越南的业务发展充满曲折，未来依然充满巨大的不确定性。
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