东山精密近年来突飞猛进的股价，引起了市场的关注。这家上市公司被不少人称为下一只“立讯精密”。同样作为苹果产业链的一员，同样几年内股价飞涨，东山精密真的可以如立讯精密一样股价2年涨6倍吗？
近日，公司发布了2020年年度业绩预告，预计实现净利润14-16亿元，同比增长99.24% - 127.71%;实现净利润12.5-13.5亿元，同比增长198.49%-222.37%。从目前市场普遍观点来看，基本符合预期。然而，业绩预告一旦发布，二级市场的股价反应并不好。虽然近期A股市场整体疲软，但公司公布预计年度净利润后仍出现波动，这只能说明二级市场投资者对公司的年度业绩预期还是略微落空的。
一、近些年财报情况
以东山精密历年的财报的情况来看，2007年-2019年间营业收入同比增长率倒是不错，没有一年呈现负增长，且均为双位数增长。不过，净利润同比增长率倒没有如此好情况，同期间，2011年、2012年、2015年、2019年均出现了负增长的情况。业绩方面，有所跌宕起伏。
净利润有跌宕起伏的情况，其他情况也就表现不佳，净资产收益率近些年来一直处于个位数。现金分红股息率，虽然每年都有，但也不超1%。近些年，整体财报情况只能算是一般。
二、近期情况如何？
东山精密作为苹果产业链的一员，其业绩增长主要依靠软板。根据该公司最近披露的信息和市场信息来看，随着苹果最新机型投入市场，5G换机潮也逐渐开启。加上未来2-3年的存量换机需求，软板也将进入一个强劲周期。从公司披露的年度公告中可以看出，虽然暂时达不到市场预期，但公司业绩增长的确定性很高。
当然，随着换机潮的到来，FPC销量从四季度到次年一季度的强劲增长将是一个高概率事件。此外，苹果的新机型增加了对5G、射频和显示方面的需求，对高频FPC、超精细软板有增量需求，此外，该公司逐步渗透无线耳机和智能可穿戴周边领域，预计四季度至明年一季度将有着量价齐飞的情况。
虽然，公司预计的业绩较市场预测有所回落，但其中的影响也是需要客观看待。东山精密主营业务的70%来自海外，其中结算货币受汇率影响，而公司今年1-11月因汇落波动导致财务费用的汇兑损失约1.8亿元，主要受美元贬值影响。
当前，东山精密披露的预计年度业绩有所低于市场预期，但市场对于未来二年的预测情况还是不错的，对2021年、2022年分别预测年度增长25%、20%。那么，对应的估值又是如何的呢？
三、估值分析：
以东山精密2020年的情况参照现在的股票价格计算，估值约为30.4倍。近些年，公司的估值波动区间幅度比较大，参考的意义并不凸显。如果参考同行业的公司，公司较其他苹果产业链的公司、同向方的公司估值，还是低上一筹的。
那么，对应2021年、2022年的估值呢？经过计算，与正常估值水平的20倍相比，确实高于一线，分别约为24.3倍、20倍。但对于苹果产业链中的一家公司来说，这个估值水平并不高。虽然公司毛利率在17%左右，并不是高毛利率的公司，但有潜力逐步切入无线耳机和智能穿戴市场。从这个角度来看，该公司目前的估值仍在合理区间内。
总体而言，虽然东山精密披露的2020年预期业绩增长略低于市场预期，但在换机潮的推动下，公司未来业绩确定性是非常高的。虽然多年来业绩一直起伏不定，但随着苹果新机型强势进入市场，5G带来的潜力也会逐渐显现出来，公司正逐步进入无线耳机和智能可穿戴市场。对应公司未来的形势，仍有一定的增长空间，值得期待。
现在公司的估值还在一个合理的范围内。然而，将东山精密对比立讯精密进行比较是不太恰当的。虽然这两家公司都是苹果产业链的成员，而且业务有一定的相似之处，但是东山精密主要做软板，而立讯精密主要是做精密件、组装之类，还是有区别的。因为存在差异，所有不能一概而论，也无法完全同等看待。
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